Los ahorros de los consumidores han disminuido, pero también su deuda

Si la Reserva Federal no tiene en cuenta la caída de los pasivos de los hogares, corre el riesgo de tomar decisiones equivocadas sobre las tasas.

Las alcancías empiezan a vaciarse.

Fotógrafo: Ron Antonelli/Bloomberg vía Getty Images

Incluso con los elevados precios al consumidor y los altos costos de endeudamiento, los estadounidenses continúan gastando a un ritmo sólido, lo que complica los esfuerzos de la Reserva Federal para controlar la inflación. Una de las razones que los funcionarios del banco central citan para este fenómeno es el “exceso de ahorro” acumulado durante la pandemia, que es el subproducto del alivio fiscal, como los controles de estímulo y el gasto renunciado cuando se cerró la economía. Por lo tanto, es de gran interés para la Reserva Federal determinar cuándo se agotan esos ahorros y los consumidores se ven obligados a recortar sus gastos.

Una nueva investigación de los economistas Hamza Abdelrahman y Luiz Oliveira del Banco de la Reserva Federal de San Francisco concluye que esto está sucediendo ahora. Hicieron un seguimiento del ahorro en relación con la tendencia anterior a la pandemia y descubrieron que alcanzó su punto máximo en el verano de 2021 con 2 billones de dólares y luego cayó de manera constante. Pero es un error pensar que el exceso de ahorro es simplemente más dinero guardado en el banco; también se trata de tener menos deuda. Y aquellos con mucha deuda son más sensibles a las tasas de interés. A ellos es a quienes la Reserva Federal debería vigilar más de cerca.